創業愈往后期，公司愈成規模，團隊愈成熟，風險愈小，但回報率也愈低。而天使投資者卻承擔起創業初期最大的風險，也可能獲得項目的最大回報。

　　就像周鴻煒這樣的功成身退的創業者所說，風險投資公司有大把的錢，有投資中國互聯網的急切心情，但卻難以找到好的項目與團隊。而“天使”是發現好的創意，并拿自己的錢投資，使它們成長為可被IDG投資的項目。可以說，天使投資人架起了項目團隊與風險投資公司之間的橋梁。

　　天使投資雖是風險投資家族的一員，但與常規意義上的風險投資相比，又有著以下幾點不同之處：

　　一、投資者不同。天使投資人一般以個體形式存在。目前國內的天使投資人主要有三類，第一類是外國公司在中國的代表或管理者，如“微軟”副總裁李開復博士、“微軟”中國研究院張亞勤博士，他們曾投資清華大學的學生創業團隊“東方博遠”；第二類是對中國市場感興趣的外國人和海外華僑，如投資“亞信”的劉耀倫先生、投資“搜狐”的美國麻省理工學院尼古拉·龐帝教授；第三類是國內成功的民營企業家。

　　二、投資金額不同。天使投資的投資額相對較少，在中國，每筆投資額約為5萬美元到50萬美元。

　　三、投資審查程序不同。天使投資對創業項目的審查不太嚴格，大多都是基于投資人的主觀判斷或喜好而決定，手續簡便，而且投資人一般不參與管理。

　　但做天使投資者的前提是，自己比較有錢，全部是自己的錢，沒有其他任何人或是任何機構的錢。至少不太擔心10萬美元投下去就沒了。

　　資本追逐利潤，就像青春渴望愛情。6年前重創于互聯網瘋狂的風險投資正以另一種面目轉世復活?！拔以谝患颐襟w的傳播公司里投了10萬元，幾個月后這家公司在香港上市，我拋掉股票賺了整整7倍?！币晃蝗~姓天使投資人十分得意。

　　有別于6年前旗號鮮明的風險投資，天使投資跳過合伙制、公司制等制度藩籬，直接通過民間中介尋找項目。天使投資一般投資于具有高成長性的項目，謀求未來20倍以上的收益，甚至更高。從幾年前的數十萬小項目起步，近來正漸成規模。低調務實的投資風格不僅使一批天使投資人獲利豐厚，也逐漸在實業界樹立起良好信譽，吸引著越來越多資本和投資項目的目光。

　　從天使投資者的角度看，現在好的投資項目太多，投資方太少，所以天使投資者有很多選擇余地，投資失敗概率很低。再加上他們一般投在一個項目的‘種子期’，即使按項目收益預期計算入股價格，溢價也不會太高，這為我們將來的收益留下很大空間。

　　很多成功的榜樣擺在前面，2003年夏天，與分眾傳媒概念相同的山東某電視聯播網成立，但運營資金相對短缺。當時，德州一名民營企業家以“天使資金”的方式投入了40萬元。2005年秋天，公司成功賣給上海聚眾傳媒公司，據保守估計，這位民營企業家的投資回報率不低于40%。

　　與回報成正比的是，天使投資也具有較大的投資風險，由于天使投資投入資金金額一般較小，一次投入，不參與管理。對風險企業審查不太嚴格，更多地是基于投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。天使資本從投入到退出一般需經過3—7年，其成功的概率遠遠低于一般投資甚至風險投資。

　　從高風險和高收益的角度看，可以把天使投資看成是“賭博”。鄭德埕表示，同風險投資不同的是，天使投資者投入的都是自己的錢。因為風險太大，在國外“天使”往往聯合起來投資，并且一次同時投資多個項目。目前，在我國天使投資人往往單打獨斗，投資數額較低，多數在5萬元到50萬元之間，而且風險無法分散。

　　全國人大常委會副委員長成思危曾表示，“天使投資的成功率不到10％，那還是被選上的部分。實際上，從被選的項目來說，可能100個項目里只能選1個。選上之后也只有10％左右能成功，也就是說成功率應該是1‰”。

　　如果說天使投資人整體是個低調而特殊的群體，那么“藏富于民”的民營企業家更是出奇地低調。你可以處處看見他們所投的項目，卻一直不能真切地看見他們的身影，所以側面成了被迫選擇的角度。

　　2005年5月，袁存鼎和他五個同班同學從復旦大學MBA畢業就想著創業，“當時就是想根據麻省理工校友錄的模式來做一個類似的復旦校友系統，學校覺得很好，也很支持。”當袁存鼎碰到這位企業家的時候，這位董事長并沒有像前幾波投資者一樣看項目計劃書，投資人關心的是“關于競爭對手的問題，袁的差異性，還有技術是否可行的問題。他其實看中的是袁的執行力和執著的精神，他覺得袁是有理想的現實主義者。<<全文

　　天使資金的來源，是一批手頭有相當資金但非常低調的人，有的個人可以最多對一個項目投入300萬元，最少的投入是2萬元。他們大多數是靠做實業和貿易積累了第一筆財富的個人創業者。

　　在2005年11月30日—12月1日在濟南舜耕國際會展中心舉辦的“2005中國（山東）中小企業投融資洽談會”上， 濟南市知識產權局下屬的知識產權交易市場副主任馬繼紅女士非常興奮，“沒想到，真沒想到！我們推薦到會上的項目那么受追捧，每個項目的幾千份資料都是一搶而光，一搶而光！”

　　搶走這些項目資料的都是什么人？沒有銀行，沒有機構投資者，絕大多數是個人！據濟南知識產權局透露的信息，僅到他們那里登記資料和投資意向的個人，就接近百個，其中50%以上是濟南本土人士。

　　作為金融界資深人士，山東點石成金理財中心總經理呂愛文稱，“天使投資人”和“天使資金”在西方發達國家已有百年歷史，今天更是數量巨大。在中國，2000年以后開始在深圳、上海、南京、廣州等地出現，并逐漸形成規模。

　　據了解，上海目前專門從事天使投資的大約有200人左右；最保守估計，每個投資人手中至少有100萬元資金，一年可以用來投資的額度大約在2億元左右。目前規模雖然不是很大，但是這種投資方式正在受到越來越多人關注。接下來幾年里，天使資金成長勢頭會很猛，資金量會有200%的增幅?！　?/strong>

　　在那些天使投資者當中，聽到的最多的抱怨還是，“國內的相關制度還不完善”。正因為如此，我們看到了更多的投資者投資于親戚、朋友、同學、前同事和舊下屬等熟人。

　　2005年11月15日發布，2006年3月1日開始施行的《創業投資企業管理暫行辦法》也不能減輕這些投資者的焦慮。這個旨在“促進創業投資企業發展，規范其投資運作，鼓勵其投資中小企業特別是中小高新技術企業”的暫行辦法，并沒有把為數眾多的個體投資者和非專業機構包括在內。

　　發改委解釋說，“鑒于對一般性創業投資行為難以進行準確的法律界定，而‘創業投資企業’這種專業性組織機構具有法律界定的可操作性，所以《辦法》將調整對象限定于專業性創業投資企業。這樣，也有利于鼓勵投資者通過專業性創業投資企業從事創業投資，以提高投資運作效率，并便于國家對其進行集中扶持”。

　　中國的天使投資者還在擔心他們的投資行為可能得不到很好的保護，在英國，卻發生了完全相反的事情。

　　1月，《金融時報》報道說，“自本月底起，企業天使應該可以自愿放棄法定的投資者保護權利?！倍饲暗挠ㄒ?，阻礙了“大多數會計、律師和小額融資經紀商”和“了解這些法規的創業家”向富有客戶郵寄對未上市企業的投資提議。這項旨在“為企業家和中介消除責任”的改革，將使得英國的創業家和投資者可以更加自由的接觸。因為“它承認了這樣一種可能性，即某些英國人已非常成熟，能夠在投資企業時承擔一定的風險，就像他們開車或者進賭場一樣”。

　　由此看來，對中國的天使投資者來說，目前的現狀并不見得是壞事。重要的是讓這個市場活躍起來，當然，前提是投資者足夠成熟。