昨日，人民幣匯率一度坐上了“過山車”。

記者梳理發現，7月以來，在岸人民幣兌美元匯率跌幅已達3.76%。盡管人民幣一路走低，但外資增持人民幣債券的熱情不減。

簡而言之，遠期售匯業務是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生產品。

企業通過遠期購匯能在一定程度上規避未來匯率風險，但由于企業并不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業的遠期購匯行為。

“這種順周期行為易演變成羊群效應。”人民銀行新聞發言人指出。而創立于2015年的外匯風險準備金，則可以對沖這種順周期波動，達到逆周期調節的作用。梳理可發現，外匯風險準備金在我國已經經歷過幾輪變化。

近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順周期波動的跡象。為防范宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，人民銀行決定再次將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。

針對這一現象，中信證券固收首席分析師明明分析說，近兩個月來，市場確實出現了一些變化，人民幣兌美元的貶值幅度大于美元升值幅度，且美元升值幅度不大。他認為，這主要是受市場情緒性因素擾動，帶動了匯率在短期內的加速貶值。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，股市下跌也可能致使海外投資者賣出一些股票，賣出股票會形成供匯行為，從而影響外匯市場的供求。

“此前，美元走強對人民幣匯率變化的影響較大，現在外匯市場的供求力量可能對匯率走勢形成了更重要的影響。”謝亞軒說，外匯供求關系受情緒性因素影響較大，國內外市場環境對人們的匯率預期、買賣外匯的行為都有影響，因此出現了買外匯多、賣外匯少的情況。

盡管人民幣一路走低，但外資增持人民幣債券的熱情不減。

中債登近日披露的數據顯示，7月境外機構在中債托管的人民幣債券余額為13540.77億元，當月增持量達582.2億元。這是境外機構連續第17個月增持人民幣債券，倉位較去年同期增長60.92%。 

在興業研究固定收益分析師梁世超看來，短期匯率波動不是影響外資機構投資中國債券意愿的主要原因。他分析，一方面，外資機構配置債券的目的較為豐富。

另一方面，人民幣貶值超調可能在未來會給海外債券投資者帶來更大的收益，因此當前或許成為了增持國債的一個合適時點。

長期來看，不少外資機構認為人民幣仍具備升值潛力，人民幣匯率下調反而是一個抄底的好機會。

謝亞軒表示，海外投資者選擇配置人民幣資產更多的還是出于資產配置、資產多元化的原因，這種配置是中長期的，因此他們不會過度關注短期內匯率波動。而外資增配人民幣資產，也將對人民幣匯率形成一定支撐。

興業研究團隊提供的數據表明，今年1-7月份外資機構在中國債市加速配置利率債，這主要得益于中國利率債今年以來的優異表現。

“僅從上半年情況看，外資機構新增配置國債占到國債凈增量的75%，外資機構已經成為目前國債品種不可忽視的配置力量。”梁世超分析稱。

站在收益的角度，外資機構也仍有充足動力配置境內利率債。