原標題：民生證券：關注醫藥創新細分賽道

　　上周，醫藥板塊上漲4.68%，跑贏滬深300指數(3721.836, 11.30, 0.30%)(3721.9741, 11.44, 0.31%)2.56個百分點，在所有行業板塊中漲幅居前。2019年以來，醫藥板塊上漲24.59%，滬深300指數上漲 23.25%，醫藥板塊跑贏大市。中報超預期個股表現較好（如昭衍新藥(61.080, -0.76, -1.23%)），短期醫藥板塊缺乏明確主題或仍以震蕩行情為主，在醫藥制造業收入、利潤增速放緩的背景下，自費屬性、非藥板塊成為資金追逐的細分領域，其他自下而上優選高景氣度板塊是短期選擇之一。上周，創新藥公司微芯生物(96.610, 0.61, 0.64%)上市科創板，短期成為醫藥板塊熱點，建議關注后續陸續上市的創新藥公司。

　　行業消息面和基本面上，8月12日，國家醫保局發布《答復》稱，國家衛生健康委將配合相關管理部門建立耗材一致性評價機構。該機構認為此次《答復》體現了對于高值耗材價格管控的決心和思路，配套政策逐步落地，高值耗材降價不可避免，進口替代趨勢或將加速。

　　政策影響或逐步顯現，建議投資者關注創新產業鏈、API等高景氣度細分賽道：一是創新升級的服務方（CRO、CMO）及有彈性的創新藥企業，推薦泰格醫藥(57.820, 0.69, 1.21%)、藥明康德(74.150, 2.25, 3.13%)、凱萊英(107.590, -0.11, -0.10%)、康龍化成(42.010, 0.71, 1.72%)、昭衍新藥，建議關注恒瑞醫藥(70.980, 1.86, 2.69%)、海思科(20.800, -0.30, -1.42%)等；二是產業分析邏輯向全球化接軌過程中，具有技術優勢和全球化經營實力的API企業將持續塑造國際競爭力，推薦天宇股份(34.130, 0.52, 1.55%)、九洲藥業(10.590, -0.14, -1.30%)，建議關注普洛藥業(11.290, 0.40, 3.67%)等；三是有持續增量品種獲批及原料藥優勢的仿制藥企業，推薦京新藥業(12.860, 0.29, 2.31%)，建議關注科倫藥業(30.060, -1.03, -3.31%)、華東醫藥(27.980, 0.19, 0.68%)等；四是商業模式持續創新的醫療服務及其他非藥企業，建議關注金域醫學(49.010, -0.09, -0.18%)、愛爾眼科(31.950, 0.07, 0.22%)、通策醫療(92.400, -1.88, -1.99%)等；五是政策相對免疫、具備品牌壁壘、具有較強中國特色的消費屬性個股，推薦濟川藥業(29.070, 0.25, 0.87%)，建議關注片仔癀(99.210, 0.49, 0.50%)、我武生物(35.010, 0.25, 0.72%)等。

　　長期對醫藥行業持樂觀看法，看好國內產業升級過程中龍頭公司的優勢強化。根據對綜合性醫院利潤構成的測算，“以藥養醫”已經結束。在此背景下，政府財政支持的醫保完成全民覆蓋，頂層設計下的三醫聯動將自支付端發起醫藥、醫療兩個領域的供給側改革，以達成醫保的良性、可持續管理，繼而實現醫保的戰略性購買并滿足人民對價值醫療的需求。（薛瑾 整理）

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