巴菲特百條經典語錄

1、  投資的第一原則是永遠不要虧錢，第二原則是記住第一原則。

2、  價值投資的奧秘是：獨立思考和內心的平靜。

3、  獨立思考：逆反行為和從眾行為一樣愚蠢。我們需要的是思考，而不是投票表決。不幸的是，伯特蘭羅素對于普通生活的觀察又在金融界中神奇地應驗了：“大多數人寧愿去死也不愿意去思考。許多人真的這樣做了。”

4、  “做優秀的投資者并不需要高智商”，只須擁有“不輕易從眾的能力”。

5、  一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

6、  所謂成功就是：基于一些簡單的投資理念和每天滿懷熱情的工作。

7、  必須有工作激情但又沒有貪念，并且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利欲熏心會毀了自己。當然，漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種‘游戲’，因為他不喜歡就沒有激情。  

8、   投資是一項理性的工作，如果你不能理解這一點，最好別攙和。

9、  我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。

10、  人生就像滾雪球，重要的是發現夠濕的雪，和一道夠長的山坡。如果你所處正確的雪中，雪球自然會滾起來，我就是如此。所謂滾雪球，我并不僅僅指賺錢。它指的是你對于這個世界的領悟和朋友的累積。

11、  只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有；

12、  輕易獲得資金，容易導致草率的決策。

13、  如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭；

14、  市場就像大賭場，別人都在喝酒，如果你堅持喝可樂，就會沒事。

15、  想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。

16、  投資人并不需要做對很多事情，重要的是要能不犯重大的過錯。

17、  你必須在財務方面和心理方面做好充分的準備，以應付股票市場的反復無常，如果你不能眼睜睜地看著你買的股票跌到你買入價格的一半，還能從容地計劃你的投資，你就不該玩這個游戲。

18、  投資者應該謹記，興奮和付費都是他們的敵人。

19、  擁有一只股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。

20、  人們寧愿得到一張下周可能會贏得大獎的抽獎券也不愿抓住一個可以慢慢致富的機會。

21、  假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了萬美元買了一棟房子10，然后立刻就告訴經紀人，只要有人出價8萬美元就賣了。

22、  別人贊成你也罷，反動你也罷，都不應該成為你做對事或做錯事的因素。

23、  我有一個內部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。

24、  對大多數從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎么正確地對待自己不明白的東西。只要投資者避免犯誤，他/她沒必要做太多事情。

25、  當我發現自己處在一個洞穴之中時，最重要的事情就是停止挖掘。

26、  重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經做錯了的事。

27、  當人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。

28、  在別人貪婪時要保持警惕，而在別人警惕時就要貪婪。

29、  我總是在一片恐懼中開始尋找。如果我發現一些看起來很有吸引力的投資目標，我就會開始貪婪地買入。但我首先會關注任何投資失敗的可能性。我的意思是，如果你肯定不會虧錢，你將來就會賺錢。這正是我們一直做的不錯的一個原因。這一點是我在20歲時從我的導師格雷厄姆那里學到的

30、  ……在過去兩年金融市場一片混亂之中我們卻大規模投資。過去兩年對真正的投資者來說是最理想的投資時期，恐懼氣氛是投資者的好朋友。那些只在分析人士做出樂觀評價時才買入的投資者，為了毫無意義的保證付出過高的價格。

31、   引致低價位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時無所不在，有時只是針對某個公司或某個行業。我們希望在這樣的氛圍里投資。并不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們喜歡它們所產生的價格。

32、  你應當把股票看作是許多細小的商業部分、把市場的波動看作是你的朋友而非敵人、利潤有時來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動，以及關于投資最重要的幾個字眼‘安全邊際’概念。

33、   在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理想的回報，因為我們將資金集中投資在少數幾家財務穩健、具有強大競爭優勢，并由能力非凡、誠實可信的經理人所管理的公司股票上。

34、  你應當具備企業如何經營的知識，也要懂得企業的語言（財務報表），對于投資的某種沉迷，以及適中的品格特性。

35、   對股市新進入者的忠告:如果進入時資金不多，我會告訴他，做我40年前做過的事情，了解美國的上市公司，長遠來看這些知識將使他受益匪淺。

36、   通過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做什么，談論什么，他們將得到什么結果，采取什么策略對他們似乎合乎邏輯

37、   如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內成為一名相當好的投資者……最后，你想要寫一些東西。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就是試圖找到那些容易寫的東西。

38、  如果一個投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離開來，形成自己良好的商業判斷，那么他就必將取得成功。

39、  多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應當擁有每一種股票，這樣做也沒有錯呀。這對于那些不知如何分析企業情況的人來說是一種完美無缺的戰略。

40、  當我們買下一種股票后，我們當然不會因為市場關閉一兩年而擔憂。

41、  若你不打算持有某只股票達十年，則十分鐘也不要持有；我最喜歡的持股時間是……永遠！

42、  你買的不是股票，你買的是一部分企業生意。

43、  那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。

44、  我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。

45、  就算美聯儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。

46、  很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力范圍內的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。

47、  如果我們不能在自己有信心的范圍內找到需要的，我們不會擴大范圍。我們只會等待。

48、  任何狀況都不會驅使我做出在潛質圈范圍以外的投資決策。

49、  對你的潛質圈來說，最重要的不是潛質圈的范圍大小，而是你如何能夠確定潛質圈的邊界所在。如果你知道了潛質圈的邊界所在，你將比那些潛質圈雖然比你大倍卻不知道邊界所在的人要富有得多5。

50、  我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。

51、  投資務必是理性的。如果你不能明白它，就不好做。

52、  格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機。我一直認為，由基本原理決定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價。

53、  一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把基于這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。

54、  我的工作是閱讀。我閱讀我所關注的公司年報，同時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些是我最主要的閱讀材料。

55、  如果你對投資略知一二并能了解企業的經營狀況，那么選5--10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。傳統意義上的多元化（廣義上的活躍有價證券投資）對你就毫無意義了。

56、  要贏得好的聲譽需要20年，而要毀掉它，5分鐘就夠。如果明白了這一點，你做起事來就會不同了。

57、  要想成功地進行投資，你不需要懂得什么Beta值、有效市場、現代投資組合理論、期權定價或是新興市場。事實上大家最好對這些東西一無所知。當然我的這種看法與大多數商學院的主流觀點有著根本的不同，這些商學院的金融課程主要就是那些東西。我們認為，學習投資的學生們只需要接受兩門課程的良好教育就足夠了，一門是如何評估企業的價值，另一門是如何思考市場價格。

58、  經驗顯示，能夠創造盈余新高的企業，現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。

59、  從邏輯上講，當企業有形資產預期產生的價值大大超過市場收益率時，企業的價值就遠遠大于凈有形資產的價值。這種資本化的超額收益的價值，就是經濟商譽。

60、  在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師---而不是市場分析師，也不是宏觀市場分析師，甚至不是證券分析師。

61、   買普通股的時候，我們像在購買一家私營公司那樣著手整個交易。我們著眼于這家公司的經營前景，負責運作公司的人員，以及我們必須支付的價格。

62、  付錢過多的風險時常會讓人不安，記住：在一個過熱的市場中進行采購的投資者需要認識到---即使買到一家優秀公司，你也可能需要花相當長的時間才能趕上當時多支付的錢。

63、   我會把自己置于想象之中，想象我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠擁有的唯一財產。”我將如何處置它？我該考慮那些東西？我該擔心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現，與其他企業相比，我這一特定的公司的優勢與劣勢所在。如果你已經這么做了，你可能會比公司的管理層對這家公司有著更深的了解。

64、   我們假設，你將離開十年，你想要進行一項投資，你了解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時將發生的一切。這時你怎么想？

65、  價值投資不能保證我們盈利，但價值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機會。

66、   近年來，我的投資重點已經轉移。咱們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具，咱們要的是按合理的價格買最好的家具。

67、  這種投資方法---尋找超級明星股---給我們提供了走向成功的唯一機會，我們認為用那種“像辛勤的蜜蜂般在花朵間跳來跳去”的選股方式投資的人，不可能獲得長久的成功。

68、  我們采用了一種僅需幾次精明---而不是過于精明---的戰略，事實上，每年有一個好主意對我們來說已經足夠了。

69、  我們深感巋然不動是聰明之舉，我們尋找從現在開始的10年或20年里肯定能擁有巨大競爭力的買賣，迅速轉變的行業可能提供了巨大收益的機會，但它排除了我們的“確定性”（所以我們不碰變化迅速的行業）。我們盡量尋找那種“注定必然如此”的公司，就如可口可樂或者吉列刀片那樣。

70、  如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多的收益，那么這項業務就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益率非常令人滿意，那么這項業務也是非常可取的。最糟糕的業務是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你投資的回報率異常低下。

71、  價格波動對于真正的投資者來說只有一種有意義的內涵。波動為他提供了這樣一種機會，價格銳減時可以合理地買入，價格大幅上漲時可以合理地賣出。在其他時間里，如果他能夠忘掉股市而把注意力轉移到公司的運營結果上，那么他就會做的更好。

72、  資金籌措最困難的時候，就是購買資產的最佳時機

73、  我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那么風險對你來說就沒有什么意義。你不會在有較大風險的地方投資，而你所投資的股票由于其內在價值也不具有風險。

74、  有兩種信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整個已知的信息中只占極小的百分比！

75、  一個需要大量資金支持其增長的企業，和一個不需要資金支持就能增長的企業有天壤之別。

76、  真正有吸引力的業務是那些不需要任何投資就可以運作的業務，因為這意味著投資已經不能使任何其他人介入到這項業務中來。這就是最佳的業務。

77、  最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內，能以非常高的回報率不斷增值的資產。最不值得擁有的公司是那種必須，以高額資產提供非常低的回報率的公司。

78、  我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。

79、  所謂擁有特許權的事業，是指那些能夠輕易提高價格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業。

80、  對比一家銷售寵物石或者呼啦圈的玩具公司，和另一家獨家銷售芭芘娃娃的玩具公司，哪一家更好呢？答案顯而易見，就像彼得林奇說的那樣：銷售相似商品的公司的股票，應當貼上這樣一條標簽：競爭有害健康。

81、  市場會在一段時間內忽視企業的成功，但最終會加以肯定。此外，只要公司的內在價值以合意的速率增長，那么企業成功被認知的速度就不那么重要。實際上，滯后的認知有可能是一種有利因素:它可以給我們機會，以便宜的價格買到更多的好東西。

82、  我們的經濟命運將取決于我們所擁有的企業的經濟命運，不論我們的所有權是全部的還是部分的。

83、  偉大企業的定義如下:在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業地位的企業

84、  不必等到企業降至谷底才去購買它的股票。所選企業股票的售價要低于你所認為的它的價值,并且企業要由誠實而有能力的人經營。但是，你若能以低于一家企業目前所值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進了一批類似于該企業的股份，那你賺錢就指日可待了。

85、  為什么查理和我非得認為我們可以預言其它快速發展的公司的將來呢？我們反而會專注于那些簡單易于理解的行業---一個視力平平的人為什么要在草堆里找繡花針呢？

86、  我們一直認為市場是一個金錢變換位置的中心：錢在這里從活躍的投資者流向有耐心的投資者。我們也正因為此而受到嚴厲的譴責：“懶惰”的人們正在剝奪“精力旺盛的富翁”的財富！

87、  對于成長性的公司，只有當資助其成長性的每一個美元可以產生超過一美元的長期回報的---才能使投資者受益。如果要求不斷增加資金投入的低回報率的成長性公司，成長性反而會成為陷阱，傷害投資者利益。

88、  我們不會輕易出手我們的優秀股票還有一個原因：既然發現偉大的公司和杰出的經理人是如此之難，那么我們為什么要輕易摒棄已經被證明了的產品和公司？我們的座佑銘是：如果你一開始就確實取得了成功，那么就不必再做實驗。

89、  記住：在一個沒有價格管制的商品業務中，一家公司必須把它的成本降低到有競爭力的水平，否則就會面對毀滅。在我曾經犯過的錯誤中，就因為沒有看到這一條而導致投資失敗。

90、  不管是買襪子還是買股票，我都喜歡在高級貨打折時入手。

91、  內在價值的定義很簡單：它是一家企業在其余下的壽命中,可以產生的現金的折現（自由現金流的折現）。將內在價值、賬面價值（財務報表中的計算價值）、市場價格進行比較，可以較好的理解企業的估值在市場上的,被高估或者低估的水平。

92、  在財務報告中，所有者收益代表：報告收益,加折舊費用.加折耗費用,加攤銷費用,減企業為維護其長期競爭地位,和單位產量.而用于廠房和設備的年平均資本化開支。在這里，模糊的正確，勝過精確的錯誤。

93、  如果你了解一家企業，如果你對它的未來看得很準，那么很明顯你不需要為安全邊際留出余地。相反，這家企業越脆弱，你越需要為安全邊際留出的余地越大。

94、  我們的目標是發現價格合理的優秀公司，而不是價格便宜的平庸之流。我們要求這是一家：a>我們能夠理解的；b>有良好發展前景的；c>由誠實和正直的人經營的；以及d>能以非常有吸引力的價格買到的公司。

95、  當一個經歷輝煌的經營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業，往往是后者占了上風。

96、  要想游得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。

97、  所謂有‘轉機’的企業，最后很少有成功的案例，與其把時刻和精力花在購買價廉的爛企業上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業。

98、  如果你在生命中偶然有了一個關于企業的好想法，你是幸運的。基本上能夠說，可口可樂是世界上最好的大企業。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產品能像它那樣。

99、  我們不會正因想要將企業的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業，但同時我們也覺得，只因公司十分賺錢，便無條件去支持一項，完全不具前景的投資的做法不太妥當，亞當·史密斯必須不贊同我第一項的看法，而卡爾·馬克斯卻又會反對我第二項見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。

100、  一個杰出的企業能夠預計到，將來可能會發生什么，但不必須知道何時會發生。重心需要放在“什么”上方，而不是“何時”上。如果對“什么”的決定是正確的，那么對“何時”大可不必過慮。成功投資的關鍵：常識，紀律和耐心。