【原】【日本信越?電池隔熱片】“鋰王”歸來！天齊鋰業成功募資29.3億，復牌漲停！

起點鋰電大數據 2021-04-15

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摘要：天齊鋰業布局了全球儲量最大、成本最低的鹽湖和鋰輝石礦山，在未來全球競爭當中，鎖定了長期資源競爭優勢。

今日（12月26日），二級市場上的天齊鋰業（002466.SZ）牢牢封住漲停板。究其原因，在于12月25日晚，天齊鋰業公告配股發行成功，共募集資金29.32億元，有效認購比例高達97.82%。

據悉，此次配股募資凈額將全部用于償還購買SQM23.77%股權的部分并購貸款。

此外，配股只是開端，天齊鋰業還將通過發行短期融資券、中期票據，以及子公司發行美元債等方式，籌措資金，緩解公司償債和財務費用壓力。

購買SQM股權令財務泰山壓頂

大手筆購買SQM23.77%股權的一事，對天齊鋰業影響深遠，該事件一度讓天齊鋰業“鋰王”名號黯然失色。

早在2018年5月17日，天齊鋰業及其全資子公司向交易對方支付約40.66億美元（約290億人民幣），取得SQM約23.77%股權。

資金來源除了自有資金外，天齊鋰業還通過兩家澳洲全資子公司分別向銀團借入并購貸款25億美元和10億美元。

這導致天齊鋰業財務費用大幅上升。Wind數據顯示，截至2019年三季度末，天齊鋰業總負債為367.28億元，同比增長317.49%，其中，財務費用高達16.5億元。

雪上加霜的是，購買SQM23.77%股權后，又因市場上競爭產品供應過剩，公司的產品價格不斷下滑。例如，電池級碳酸鋰價格在2018年3月由約15.4萬元/噸下降至目前約7.3萬元/噸；同期電池級氫氧化鋰價格則由18萬元/噸下降至目前約8萬元-9萬元/噸。

高額財務費用侵蝕利潤，加上產品價格不斷下跌，令天齊鋰業的業績大幅下滑。今年的第三季度，天齊鋰業歸屬于上市公司股東凈利潤為-5392萬元，是天齊鋰業5年半來首次出現凈利潤虧損。

塞翁失馬焉知非福

購買SQM23.77%股權一度令天齊鋰業承壓已是事實，其背后深層次的原因，從供給看，是產能過剩；從需求端看，是新能源汽車增速下滑，以及動力電池企業正處于洗牌階段。

但短期的困難不改中長期的光明之勢。最近不時爆出鋰礦關停、減產和推遲擴產的消息，如美國雅寶宣布12.5萬碳酸鋰產能延遲擴產，銀河資源減產，Nemaska宣布停產Whabouchi礦等，皆表明鋰價即將觸底回升。

例如，天風證券認為，2018-2019年作為鋰資源放量主力的澳洲鋰礦山，在鋰精礦價格下跌的壓力下，已經開始停產和減產，2020年鋰資源放量低于預期是大概率事件，鋰價有望企穩。

從需求方面看，12月3日，工信部裝備工業司發布了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（征求意見稿），提出到2025年新能源車銷量占比達到25%。作為對比，今年1—11月，我國新能源汽車銷量為104.2萬輛，占汽車總銷量2310.9萬輛的4.51%。

從4.51%到25%，時間只是5年。也就是說，市場需求已經擺在了這里。

事實上，雖然從表面上看，收購SQM股權增加了天齊鋰業債務壓力，但機構投資者卻對此操作一致看好，紛紛“抄底”。

即使是在公布了第三季度業績虧損的時候，天齊鋰業的三季報也顯示，今年第三季度陸股通北上資金持續加倉，國內知名大型公募基金匯添富基金、中歐基金及全球知名資產管理公司安耐德合伙人有限公司新進公司前十大流通股東名單，全國社保基金也進行了加倉。

理由很簡單。從收購SQM23.77%股權的本身事件看，SQM是全球重要的鹽湖提鋰企業之一，擁有智利阿塔卡瑪鹽湖資源，后者含鋰濃度高、儲量大、開采條件成熟、經營成本低，是全球范圍內稟賦十分優越的鹽湖資源，為全球鋰產品重要的產區。

根據2017年年報，SQM全年銷售鋰產品4.97萬噸（以碳酸鋰計），占USGS統計全球（除美國以外）4.3萬金屬噸（折合碳酸鋰22.73萬噸）的21.9%。除了鹽湖之外，SQM還擁有澳大利亞的Mt.Holland鋰礦50%股權。

西部證券分析師王冠橋表示：“資源稟賦是礦產企業參與市場競爭的核心要素，天齊鋰業布局了全球儲量最大、成本最低的鹽湖和鋰輝石礦山，在未來全球競爭當中，鎖定了長期資源競爭優勢。”

如同2018年與2019年的寧德時代，擁有技術優勢、市場優勢、規模優勢，只會在市場競爭中發展壯大，而絕不會是被淘汰的一員。顯然，天齊鋰業也是這樣。

今日，天齊鋰業的復牌以一字漲停初露崢嶸，展望未來，天齊鋰業將更上一層樓，重現“鋰王”本色！

作者｜陳榮逸

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