斑馬消費 沈庹

兩面針董事長林鉆煌日前到齡退休，公司4萬多股東既有滿滿期待，同時又心懷忐忑。

林鉆煌從公司基層成長起來，最終執掌帥印。這位老員工離開后，由誰來接棒，繼續帶領兩面針走出陰霾，還需等待公司后續信息披露。

可以肯定的是，林鉆煌在任期內主導砍掉多元業務，公司重回牙膏主業，讓外界看到一絲希望。但在紅海一片的口腔護理市場里，這個老牌牙膏品牌仍困難重重。

2024年業績預告顯示，公司預計歸母凈利潤7500萬元至9000萬元，同比增長228.85%至294.62%；扣非凈利潤為800萬元至1200萬元，同比減少15.68%至43.79%。

非經營性損益再次對公司利潤增長產生積極影響，持有的交易性金融資產公允價值變動約8700萬元（上年同期為 463.26 萬元），其中主要為所持中信證券股票公允價值變動。

一把手，走馬燈

老牌牙膏品牌兩面針（600249.SH）又到換帥時刻。2月11日，林鉆煌到齡退休，不再擔任董事長等職務，4萬多名股東的心，再次被提到嗓子眼。

2017年11月，林鉆煌走馬上任，擔任董事長兼總裁。在就任大會上，他對外表示，將不負期望，將兩面針打造成百年老店。

前兩任董事長，均為實控人柳州國資委從公司外部物色，這一次從公司內部篩選，最終林鉆煌脫穎而出。作為從公司基層成長起來的老員工，他的上任是眾望所歸。

林鉆煌1989年于成都電子科技大學畢業后就進入兩面針工作，曾在公司旗下物資公司、黨政辦以及銷售公司擔任管理人員，2004年擔任兩面針運營執行總裁，2009年升任公司總裁。

擔任總裁期間，林鉆煌先后與前兩任董事長馬朝梅、鐘春彬搭班子，經歷了公司從繼續深化多元化到逐漸回歸牙膏主業的過程。

在梁英奇時代，公司牙膏主業攀至頂峰，2006年收入達到3.12億元，次年降至1.78億元。2008年時任董事長梁英奇、總裁岳江因虛報年利潤和違規買賣股票辭任。之后，公司多元化戰略沒有剎車，造紙、房地產、出口貿易以及蔗糖制造等領域，均有涉足。

2008年5月，柳州化工總經理馬朝梅空降公司，出任董事長。在任期內，馬朝梅未能校準企業戰略方向，繼續推進多元化戰略，兩面針牙膏幾乎從大眾市場消失。2008年至2012年，馬朝梅任期內，公司扣非凈利潤連續5年為負。

2012年12月，馬朝梅退休，柳工集團副總裁鐘春彬接任。雖然鐘春彬曾在柳工集團主管經營業務，曾創下把江陰柳工從一個爛攤子在3年內產值翻5倍的輝煌戰績，但當時外界并不看好他的跨界。

他與馬朝梅履歷背景十分相似，有大型國企管理經驗，但對消費品行業的經驗相對匱乏。

鐘春彬上任后，走出重回主業的重要一步，整合公司業務板塊，提升經營效率，并推出定位高端市場的消痛系列產品，還對產品包裝和品牌全面升級，讓外界看到不一樣的兩面針。

但是，功能性及高端牙膏產品市場已經飽和，公司品牌、渠道優勢喪失，未能實現突破。

外來的和尚沒念好經，柳州國資只得在公司內部尋找接任者。2017年底，鐘春彬因年齡原因卸任董事長，林鉆煌被推向前臺。

“國貨之光”暗淡

在去年8月舉行的年中工作會議上，林鉆煌強調公司要進一步拓展直播推廣業務，以更加靈活、生動的形式推廣兩面針產品，并利用公司在中藥技術應用方面的成果，向消費者講好品牌故事。

所有的指向在于，賣出更多的牙膏產品，為兩面針重回輝煌奠定基礎。

公司這幾年重新聚焦主業，讓外界看到了一絲希望。兩面針產品具有功能性屬性，數十年間，在消費者中，積累了一定品牌基礎。但在目前的消費環境下，要想達到以往的高度并不容易。

產品之外，公司一把手頻繁更迭，經營決策難以持續。2013年，公司啟動沖刺中高端市場計劃，效果不太明顯。后來，開展全渠道業務，向如家等多家連鎖酒店機構供應產品，數量雖然龐大，畢竟相對低廉，難以對業績起到提振作用。重要的是，這樣的渠道又與中高端定位背道而馳。

1978年，兩面針前身柳州牙膏廠成立后，在國內研發并首次推出中草藥牙膏，開創功能性牙膏新賽道。公司靠著這款產品連續15年穩坐國內牙膏市場第一，營造出“一口好牙兩面針”的品牌形象。

公司2004年牙膏銷量超過5億支，與當時的外資品牌佳潔士、高露潔形成三足鼎立之勢。當年登陸A股之后，公司開啟多元化，對做大做強兩面針品牌的興趣漸弱，以至于市場聲量逐漸變小，產品一度在主流市場銷聲匿跡。

此時的兩面針，甩賣資產度日成為常態。在連續4任董事長任期內，公司均頻頻轉讓資產。好在，公司早年先后投資中信證券、交通銀行、北部灣銀行和柳州銀行等機構，持有大量股票或股份。這成為公司歷年補充流動資金、扭轉凈利潤虧損的關鍵。

兩面針1999年參股中信證券股票，當時投資成本1.52億元，持有9500萬股。2007年首次出售股票獲利8.8億元，得以讓公司順利扭虧。

在這之后，中信證券成為公司的固定提款機。據公開統計數據，2011年至2016年通過出售中信證券股票，獲利高達8.74億元。

截至2024年6月底，公司持有中信證券、交通銀行、申萬宏源天添利貨幣型集合資產管理計劃等相關股份，期末賬面價值合計約1.82億元；同期，持有柳州銀行0.44%股權、北部灣銀行1.54%股權，期末賬面價值合計約2.92億元。$登康口腔(SZ001328)$ $兩面針(SH600249)$ $云南白藥(SZ000538)$