171.風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)一整套非常完善的“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制”，通過(guò)天使輪，A輪，B輪，C輪，D輪，上市IPO的遞進(jìn)投資方式，逐級(jí)排除特定創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，幫助優(yōu)秀公司走到最后，盡早淘汰不合格項(xiàng)目。

（1）天使投資人：創(chuàng)業(yè)者的大部分想法聽(tīng)上去實(shí)在是不靠譜，但這些投資人卻有可能支持你，就像天使一樣。而創(chuàng)業(yè)者的想法值多少錢取決于三件事：

1. 市場(chǎng)容量：如做手機(jī)的比做冰箱的市場(chǎng)容量大

2. 創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)：有沒(méi)有連續(xù)創(chuàng)業(yè)成功背景

3. 投資熱度：好項(xiàng)目的多少與資本競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度

（2）A輪：向投資人證明你成功規(guī)避了“天使輪風(fēng)險(xiǎn)”（天使投資冒著血本無(wú)歸的風(fēng)險(xiǎn)給你錢就是相信你至少有組織團(tuán)隊(duì)、做出產(chǎn)品的能力）的項(xiàng)目。如果能做出好產(chǎn)品，搭建好團(tuán)隊(duì)，用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)，A輪投資者就會(huì)解鎖你的估值上限到原來(lái)的3~5倍。

（3）B輪：能不能找到收入規(guī)模（找到你的核心業(yè)務(wù)，關(guān)鍵要素，并產(chǎn)生持續(xù)的快速增長(zhǎng)的收入），B輪投資者就會(huì)解鎖2倍左右的估值。

（4）C輪：有盈利模式，你要通過(guò)掌握核心資源，控制成本結(jié)構(gòu)，理順關(guān)鍵流程，建立圍繞核心業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)，驗(yàn)證自己的商業(yè)模式。就可以去找C輪投資。

（5）D輪：要排除運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，能否把單點(diǎn)成功的商業(yè)模式擴(kuò)張到線下的全國(guó)或線上的全網(wǎng)，能否管理快速過(guò)大的團(tuán)隊(duì)。開(kāi)始引入職業(yè)經(jīng)理人，專業(yè)運(yùn)營(yíng)人才，幫助公司務(wù)實(shí)基礎(chǔ)。D輪投資者基本是為了上市準(zhǔn)備的投資銀行等機(jī)構(gòu)。

（6）上市：經(jīng)過(guò)一輪規(guī)范化、股改、業(yè)績(jī)沖刺，終于滿足上市公司要求。上市就是正式結(jié)束一輪輪的打怪升級(jí)模式的游戲，得到獎(jiǎng)賞，并進(jìn)入無(wú)限的地圖探索模式游戲，在短暫的慶祝之后立即出發(fā)。

172.股權(quán)設(shè)計(jì)

創(chuàng)業(yè)者是為了股權(quán)而創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)一旦成功，即便是一個(gè)點(diǎn)，都可以改變100個(gè)普通員工的命運(yùn)，所以股權(quán)只能給離開(kāi)他就玩不轉(zhuǎn)的人。股權(quán)是持股人對(duì)公司的承諾，一種讓公司更值錢的心態(tài)，而不是贈(zèng)予。

股權(quán)設(shè)計(jì)的3大核心邏輯：

1. 大而不獨(dú)：第一股東不少于50%，第二股東不少于10%。要有一個(gè)領(lǐng)袖統(tǒng)一意見(jiàn)，但也需要合伙人一起并肩作戰(zhàn)。所以你至少要找到一個(gè)兩位數(shù)的合伙人，而且第二創(chuàng)始股東的能力也配得上10%以上的股份。

2. 先掙再給：合伙人的股份是通過(guò)行權(quán)（vesting）來(lái)慢慢掙得，如年滿多少年才能獲得，先掙再給，讓貢獻(xiàn)和股權(quán)公平對(duì)應(yīng)，讓創(chuàng)業(yè)公司在動(dòng)態(tài)中健康發(fā)展。

3. 以增為減：通過(guò)增發(fā)期權(quán)池的方法來(lái)給后進(jìn)來(lái)的牛人，而不是減少早期股東的股份。（大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司在第一天就預(yù)留10~20%的期權(quán)池。）

173.人命關(guān)天：怎樣才能拿到風(fēng)險(xiǎn)投資

（1）人：人即團(tuán)隊(duì)、結(jié)構(gòu)及素養(yǎng)：

1. 能力和經(jīng)驗(yàn)：你過(guò)去做的事和培養(yǎng)的能力能不能推導(dǎo)出你適合這件事

2. 團(tuán)隊(duì)是怎么認(rèn)識(shí)的：是否彼此認(rèn)識(shí)很久，尤其是同鄉(xiāng)同學(xué)同事，遇到分歧不易拆伙

3. 股權(quán)分配：大而不獨(dú)

4. 激情與渴望：沒(méi)有這種激情在舉步維艱的創(chuàng)業(yè)路上是撐不過(guò)去的

5. 兼職的不投：一切兼職的都是耍流氓，隨時(shí)可以撤退

（2）命：命即使命：要求創(chuàng)業(yè)者心中有遠(yuǎn)大的使命，而非短視眼前利益。在奔向這個(gè)使命的過(guò)程中，你有沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力和護(hù)城河，有沒(méi)有能力從技術(shù)壁壘、品牌價(jià)值、規(guī)模效應(yīng)等阻擋追隨者。

（3）關(guān)：關(guān)即節(jié)點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)就是闖關(guān)，需要一步一步設(shè)定階段目標(biāo)。先是團(tuán)隊(duì)關(guān)、然后產(chǎn)品關(guān)、市場(chǎng)關(guān)、商業(yè)模式關(guān)。對(duì)節(jié)點(diǎn)的理解和對(duì)節(jié)點(diǎn)的把握是評(píng)價(jià)創(chuàng)始人的重要標(biāo)準(zhǔn)。

（4）天：天即風(fēng)口：要抓住行業(yè)大趨勢(shì)。很多機(jī)會(huì)早了不行晚了也不行。

174.馬相伯樂(lè)：從創(chuàng)業(yè)者角度如何選資金

拿到錢是第一重要，活下去是發(fā)展的根本，所以相對(duì)于估值高低，投資人名氣大小等，能能拿到錢是最重要的。

找個(gè)靠譜的融資顧問(wèn)（FA），投資人掌握信息是十倍百倍于創(chuàng)業(yè)者，找個(gè)靠譜的FA能節(jié)省大大量時(shí)間和精力。

（1）反向盡職調(diào)查：

1. 他投天使輪，A輪還是B輪

2. 他的基金處于生命周期哪個(gè)階段（可能資金已經(jīng)投資完了）

3. 基金的決策機(jī)制是什么？要內(nèi)部投票表決嗎？

4. 他投過(guò)哪些公司，會(huì)不會(huì)盡心盡力給創(chuàng)業(yè)者指導(dǎo)幫助和對(duì)接資源？

（2）理解錢的性格：

• 朋友的錢：是信任

• 企業(yè)家的錢：控制欲很強(qiáng)

• 土豪的錢：不懂經(jīng)營(yíng)，有巨大的自由度

• 戰(zhàn)略投資人的錢：幫你獲得客戶，人才，上下游資源，幫你快速發(fā)展

• 財(cái)務(wù)投資人的錢：認(rèn)同你的團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略，對(duì)控制你的公司沒(méi)興趣，只想獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，這些錢比較短視

（3）確保氣味相投：

1. “他認(rèn)可你”的感覺(jué)

2. “你信任他”的感覺(jué)，通常來(lái)自知識(shí)（他對(duì)你行業(yè)的了解）、智慧（決斷力）、信任（是不是有耐心真誠(chéng)地了解你然后給出建議。

175.投資意向書（termsheet，TS）關(guān)鍵條款解讀

1. 排他期：鎖定交易，限制創(chuàng)業(yè)者在特定期限內(nèi)不與其他投資人接觸。和創(chuàng)業(yè)者約定一個(gè)期限來(lái)調(diào)查。

2. 估值：投資前估值、投資后估值、攤薄

3. 公司控制權(quán)：防止創(chuàng)始人因?yàn)槿谫Y攤薄持股比例而影響決策權(quán)，約定設(shè)置不同系列的股票，使創(chuàng)始人持有更多表決權(quán)，如一股等于10票（同股不同權(quán)）【京東，阿里巴巴】

4. 股份兌現(xiàn)計(jì)劃：創(chuàng)始人需要為公司服務(wù)滿一定時(shí)間他的股權(quán)才能兌現(xiàn)

5. 優(yōu)先清算權(quán)